1月3日,苏莱曼尼事件成为全球原油市场上2020年首只“黑天鹅”,中东地区地缘风险加剧,推动国际油价短期内大幅上涨。1月3日,WTI和布伦特原油期货价格涨幅分别超过3%,布伦特3月原油期货价格更是在1月6日盘中突破70美元/桶,创下近7个月以来新高。

  从整体分析,围绕美伊两国的中东地区地缘风险,将主导国际油价在短期内走势,而苏莱曼尼被杀事件的后续演进,也将决定国际油价在这一时期的波动区间。从相对乐观的角度分析,如果伊朗政府采取相对理性的处理策略,通过全面中止伊核协议进入第五阶段等政治外交途径表达抗议,甚至仅通过第三国代理人对中东地区美军或美军支持势力进行低烈度打击等实施报复,将换来美方采取进一步制裁或对等规模军事行动实施“反报复”。在此情形下,预计国际油价或将出现较小幅度的上涨,短期内将在60美元至80美元/桶区间震荡波动。从相对悲观的角度分析,如果美伊对峙加剧,美方展现出冒险和冲动的一面,不怕战事扩大,推动美军直接对伊朗本土实施打击,伊朗本国及其第三国代理人必将全面开战,或将彻底改变中东格局,可能严重威胁沙特、叙利亚、伊拉克和伊朗等主要产油国的原油生产,甚至将影响整个中东地区的原油市场供给。在此情形下,预计国际油价或将出现较大幅度的上涨,将突破80美元/桶以上,甚至可能在较短时期内突破100美元/桶。

  但从中长期分析,全球原油市场供需基本面不支撑国际油价未来持续上涨。首先,美国页岩油产量继续增长。从页岩油开发本身看,尽管随着开发规模不断扩大,美国页岩油生产逐步从“甜点”区域向非核心区带扩散,二叠盆地等主要页岩油区带开发将逐步面临基础设施、技术工艺、生产要素以及原油品质等诸多方面的限制,但通过技术研发和管理创新,页岩油开发遵循着“小公司出技术、大公司上规模”的演进规律,规模效应将促使单桶原油完全成本持续降低,仍将保持在全球油气市场的竞争力。譬如,通过创造合理的造斜时间和合适的水平段部位,能够有效地减少页岩油开发井的井间连通,客观上有助于实现加密钻井和配套基础设施的规模效应,能够有效降低井成本约10%至20%。因此预计2020年美国页岩油产量增速将有所放缓,但产量仍将提高。从市场环境看,如果地缘风险推动全球原油价格维持增长,将刺激页岩油生产商开发成本相对较高的“非甜点”区域,现存较大数量的已完钻但尚未实施压裂的油井能够在短期内集中释放一批页岩油产量,对全球市场供给形成冲击。

  其次,产油国减产协议执行“存疑”。尽管在2019年12月6日结束的本轮维也纳会议上,沙特等OPEC产油国和俄罗斯等非OPEC产油国达成协议,计划将减产期限延长至2020年底,但在当前较大地缘风险下,一旦国际油价维持增长,美国页岩油在全球原油市场的份额进一步扩大,势必将与OPEC和俄罗斯等传统产油国在全球原油供给市场产生了“零和博弈”,可能迫使传统产油国将油气出口策略由“在相对较高的价格区间内通过稳定原油供给获取收益”,转为“在相对较低的价格区间内通过加大原油供给获取收益”,直接冲击原油市场供给。此外,即使不考虑页岩油产量增长带来的影响,面对地缘风险造成长时期的较高油价,沙特等OPEC产油国和俄罗斯等非OPEC产油国也有较大可能中止已达成的减产协议,增加全球常规油市场供给。

  再次,全球原油需求增长乏力。一方面,世界经济增长是影响全球原油需求的主导因素,但现阶段,受全球性制造业低迷、逆全球化贸易争端加剧和地缘政治紧张等诸多因素复杂影响,世界主要经济体呈现普遍低迷状态。根据国际货币基金组织预测,2020年世界经济增长率约为3.4%。在此背景下,预计2020年全球亚博国际需求增长将维持在1.2%左右,难有较大增长。另一方面,面临地缘风险可能造成国际油价上涨的预期,将使作为原油替代能源的新能源产业迎来新的发展机遇,部分机构即认为电动汽车、共享汽车、自动驾驶等新能源终端及相关出行方式,或将自2020年起对全球原油市场需求产生更大、更直接的替代作用。《金融时报》认为,共享汽车和自动驾驶等未来中长期将减少私人汽车保有量并大幅提高道路交通效率,或对亚博国际企业和油气需求产生较大影响。

  事实上,尽管本次美国刺杀苏莱曼尼事件所带来的后果大概率难以支撑国际油价持续上涨,但围绕中东、北非、俄罗斯—中亚以及南美等主要原油产区的地缘风险将长期存在,总会有“黑天鹅”可能对我国原油供给安全以及亚博国际企业在上述地区开展海外经营带来潜在威胁。因此,对我国亚博国际企业而言,一是要在国内大力提升油气勘探开发力度,守住能源安全供给底线;二是要在海外业务中不断提高安全生产经营和合理运输贸易的能力,保障能源外部供给路径;三是要在经营战略中加强探索面向新能源的转型发展,不断拓宽企业未来生存空间。(侯明扬 中国石化石勘院天然气战略中心)

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